一、国际主要交易所价格动态(论文文献综述)
况秋华,刘春学,尹昊[1](2021)在《双循环背景下有色金属矿产品国际价格波动影响因素研究——以铜、锡为例》文中研究说明有色金属是工业生产中的重要原材料,其价格频繁且异常波动对国民经济发展和资源供给安全产生了不可忽视的影响。导致有色金属价格波动的原因复杂多样且具有非线性特点,利用MSVAR模型从供求基本面、金融因素、投机因素、联动因素对铜和锡两种金属进行价格波动的对比分析,结果表明:铜价和锡价的波动具有明显的区制转换特征,并且各因素在不同区制下对铜、锡价格的影响方向、强度和作用时间上具有差异性。供求因素方面,铜、锡库存仍是影响其国际价格的最基本因素,铜价波动的"中国因素"被夸大,但锡价波动的"中国因素明显"在一定程度上表明供求基本面对有色金属价格波动仍有重要影响;金融因素在三区制下对铜、锡价格波动影响显着;铜投机因素在期铜价格大涨大跌时表现出显着影响;而联动因素对期铜、期锡的价格波动影响有限。因此,突破重点技术、扩大进口渠道和完善金融期货市场等措施可以降低有色金属价格异常波动及其对宏观经济造成的负面影响,对有色金属国际价格具有稳定作用。
夏雪[2](2021)在《我国碳排放权交易价格与原油期货价格的动态相关性实证研究》文中研究指明化石能源消费不断推进着全球工业化进程,其导致的气候变暖问题日益凸显。减少温室气体排放、积极应对气候变化,已成为全球共识。20世纪末,为解决温室效应问题,全球主要国家签订《京都议定书》。自议定书颁布实施以后,碳排放权交易市场开创性地应运而生。历经近20年的发展,国外碳排放权交易市场已成长为一个举足轻重的新兴金融市场,但国内碳排放权的二级市场开展却刚刚起步。经济稳速发展的中国是世界最大碳排放国,对全球应对气候变化具有至关重要的作用。对于二氧化碳排放,我国政府承诺,力争于2030年前达到峰值,2060年前实现碳中和。这意味着中国应对气候变化工作进入一个新的阶段,也使碳排放权交易作为一种低成本减排工具促进碳减排、助力碳中和的价值得到凸显,加速推进了全国统一碳市场建设进程。因此,对碳排放权交易价格与原油期货价格之间关联性进行研究,探寻如何完善我国碳排放权交易市场,进而助力实现碳达峰和碳中和愿景。本文在参考国内外相关文献基础上,以8个碳交易试点价格以及上海原油期货价格为研究样本,采集各影响因素2018年3月18日至2020年12月31日的日度数据,建立VAR模型、进行脉冲响应和方差分解分析,从价格间短期冲击角度,研究原油价格与碳价之间的影响。在此基础上,本文还从运用DCC-GARCH模型的方法对碳价收益率与原油价格收益率的动态相关性进行量化分析,建立可变相关系数图呈现出碳价与原油价格收益率的长期波动特征。最后,根据所得的相关结果,有针对性地提出完善国碳排放权交易市场的对策建议。研究表明:第一,以我国8个试点碳市场为代表的碳排放价格与上海原油期货价格联系紧密;从短期的冲击效果上来看,上海原油期货可以影响碳排放权交易价格,反之则几乎没有影响。但原油价格对各试点碳市场碳价的影响程度、冲击响应大小和正负方向呈现出较大差别。第二,通过对碳价收益率与原油价格收益率建立DCC-GARCH模型,模型中绝大多数市场的条件方差方程中β均接近1,说明碳市场和原油市场之间的长期持续程度显着,短期冲击影响不大。部分试点碳市场碳价与原油价格之间的确存在着动态相关性,说明原油市场与碳排放权交易市场之间存在影响。因此,一方面可以利用碳排放权交易价格调控制度来形成倒逼机制控制油价和温室气体排放,从而引导绿色低碳经济、有效改善能源结构;另一方面,完善原油市场建设掌握碳价波动的来源,保证碳交易市场的稳健运行,推动碳排放权交易市场成熟发展。
刘梦瑶[3](2021)在《论美国商品期货交易所交易规则修改的监管 ——以芝加哥商品交易所原油期货负价结算为例》文中指出受2019年冠状病毒病肺炎(COVID-19)疫情影响,疲软的全球原油需求和俄克拉荷马州库欣地区原油储存能力不足这一事实使得芝加哥商品交易所WTI5月期货合约的价格一路暴跌。因为芝加哥商品交易所令人震惊的引入了负价结算系统,2020年4月20日,全球原油史上出现了第一个以负价结算的原油期货合约。受此影响,我国国内中行推出的“原油宝”产品也暴雷发生穿仓。在国内市场中,原油宝投资者亏的血本无归;在国际期货市场上,中行预计也遭受了超过90亿元的损失。针对这一事件进行分析,本文分为六个部分:第一部分是前言,对选题背景,意义和目的,国内外研究成果等内容进行了梳理概括。第二部分简要介绍了期货合约、期货交易所、原油期货交易等基本概念。第三部分分析了负油价结算现象出现的市场原因与制度原因以及负价结算对全球原油期货市场的影响。第四部分着眼于负油价现象出现的制度性原因,归纳了芝商所临时修改交易规则所面临的政府与行业监管规则,分析了政府监管与行业监管的必要性与局限性。第五部分以原油宝和国际原油负价结算这一事件为出发点,对芝商所临时修改交易规则的合法性及合理性进行分析,并且在此基础上提出了我国投资者参与国际期货市场期货交易时应注意的事项。第六部分对本文的主要结论进行了总结。本文力图从原油宝穿仓、全球原油期货首次负价结算这一令人震惊的事件出发,以芝商所为例,对美国商品期货交易政府监管与行业监管的制度研究作出一定贡献。本文主要关注了芝商所制定新交易规则以及修改规则时所涉及到的法律规范以及行业自律规范,这部分研究现有的资料较少,研究视角存在一定的创新之处。与此同时,本文以原油宝穿仓事件为线索,为中行以及我国的其他期货投资者在面对此类突发事件时做好应对提供建议和参考,具有一定的现实意义;对于我国期货市场制度建设和市场培育,处理好期货产品创新与期货市场监管的边界具有一定的建设性意义。
许嘉禾[4](2021)在《我国体育产业高质量发展的金融支持研究》文中研究表明体育承载着国家强盛、民族振兴的梦想。体育强则中国强,国运兴则体育兴。体育要强、要兴,发展体育产业是主要途径。2019年,国务院办公厅发布《关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见》,高质量发展逐步成为体育产业发展的重要战略目标。金融是现代经济的血脉。体育产业要提质增效和持续高速发展,需要金融的有力支持。然而当下,金融体系在体育产业中的效用功能尚未能够充分发挥。因此,体育产业高质量发展所面临的金融支持问题,成为一个难以回避的命题。本研究立足于体育产业的经营实践,综合运用体育学、管理学、系统科学及金融学的相关研究方法及范式,以现代产业和金融发展的相关理论为指导,按照金融支持体育产业高质量发展的现状与问题、特征与机理、宏观效应、微观效率以及系统运行的次序,从理论分析到实证研究,展开工作。本研究的工作主要如下:一是梳理体育产业的金融支持现状,发现体育产业金融支持存在的不足。二是总结体育产业高质量发展的金融需求特征,剖析金融支持体育产业高质量发展的作用机理。三是在宏观产业层面,以耦合协调的视角,审视体育产业与金融体系的关联关系。通过建立序参量体系,引入耦合协调、剪刀差以及灰色关联等模型进行实证研究,分析二者的耦合协调发展效应及影响因素。四是从在微观企业的层面,以“黑箱”的视角,根据金融支持与体育产业的不同维度,测度金融支持体育产业高质量发展的效率水平。通过筛选体育企业样本,利用DEA、Malmquist指数及收敛性模型进行实证研究,分析金融支持体育产业高质量发展的效率水平及其演变特征。五是根据体育产业高质量发展的金融支持要素组成与系统结构,构建金融支持体育产业高质量发展的系统动力学模型。分别从金融市场策略、政府金融干预和金融风险情景维度进行模拟仿真,分析不同策略对体育产业高质量发展所产生的影响。以期为优化体育产业金融支持,促进体育产业高质量发展提供理论依据和策略着力点。本研究的结论主要包括六个方面:(1)政府金融支持和市场金融支持均对体育产业高质量发展具有重要意义,在体育产业高质量发展的过程中扮演了不同的角色。随着体育产业金融需求的不断升级,政府部门对体育产业金融活动的认识持续深化,政策工具与国有资本逐步活跃。金融市场对体育产业的支持力度不断提升,各类体育产业金融市场蓬勃发展,风险投资市场异军突起。体育产业嵌入金融体系的程度不断加深。但同时,体育产业的金融支持仍存在一定问题:一是金融支持制度体系亟待完善,金融支持政策工具尚需补充;二是金融市场结构失衡问题凸显,直接融资渠道建设存在不足;三是风险资本经典功能发生偏离,资本投入可持续性有所欠缺;四是新兴金融工具利用不充分,体育金融复合人才供给不足。(2)我国体育产业具有快速成长的阶段性特征、业态丰富的结构性特征、高不确定性的风险性特征和消费供需的不平衡特征。在高质量发展的目标要求下,体育产业的发展特征进一步衍生出了独特的金融需求特征。体育产业高质量发展亟需的是政策引导下的规模化金融支持、层次多元化的系统性金融支持、风险偏好的针对性金融支持,以及科技赋能的普惠性金融支持。(3)资本形成、创新推动和消费刺激是金融支持体育产业高质量发展主要功能组成。金融体系一是可以扩大资本积累,促进资本形成,缓解体育产业融资约束;二是能够降低交易成本,优化资源配置,分散创新风险,推动体育产业技术、模式创新;三是可以实现跨期平滑、财富效应和风险保障,刺激体育产业消费发展。有效的金融支持作用于体育产业的投资和消费两端,通过平衡产值结构、改善融资结构、变革消费结构,促进产业的结构转型升级;通过扩大要素供给、加快要素流通、推动技术进步,提高产业的要素生产效率;通过加速企业成长、优化公司治理、形成循环激励,促进产业的价值增值,精准作用于体育产业的成长痛点,协助体育产业迈向高质量发展。(4)宏观产业效应的实证研究表明:金融体系与体育产业高质量发展之间存在内生耦合机理和外部耦合功能,具有双向耦合协调发展机制。二者不仅维持了长期、高度的耦合关联性,并且实现了耦合协调度的持续跃升,呈现出由低水平协调向高水平协调演化的动态趋势。金融体系对体育产业的短时间、爆发性增长起到了有效地支撑作用。且二者的耦合协调发展尚处于发展周期的前期,其交互胁迫作用远小于耦合协调发展所带来的正向效应。与此同时,二者的耦合协调效应受到多种内生因素和外部环境的共同影响。风险投资市场、消费金融、政府扶持和金融创新等内生动力型因素,以及居民消费结构、产业结构变动等外生环境型因素,均与二者的耦合协调发展存在密切关联。(5)微观企业效率的实证研究发现:第一,静态来看,体育产业高质量发展的总体金融支持效率尚可,多数样本企业接近最优生产前沿面,但同时具有明显的技术制约特征。扩大金融资源投入规模前,需要着重改善金融技术水平。在金融支持效率内部,债权效率较好,股权效率欠佳,且股权效率呈现规模制约特征。在体育产业内部,体育企业板块、行业业态和空间地域方面均存在不同程度的金融支持效率差异。第二,动态来看,金融支持体育产业的动态效率水平并未产生良性改观,反而出现小幅下降。主要原因是技术进步不足,产业金融技术创新水平难以支撑金融资源规模的快速增长。其中,股权动态效率下滑,技术进步水平下降明显,是导致整体金融效率下滑的主要原因。第三,动态效率的收敛性分析表明,效率落后企业对领先集团具有追赶效应,但收敛速度较慢,且收敛速度存在体育产业内部的结构性差异,达到产业金融支持效率的均衡仍需要较长时间。(6)系统建模与仿真的实证研究说明:金融支持体育产业高质量发展可以视为由政府金融支持、金融市场发展、宏观金融环境和体育产业发展所组成的动力学系统。第一,强化金融市场支持力度可以有效提升体育产业发展质量。相对而言,强化股权市场的效能略优于债权市场。股权市场更有利于体育产业规模扩张和要素生产率提升,债权市场则更有利于体育产业结构优化。第二,政府干预会对体育产业发展质量产生影响。弱化政府干预无益于体育产业发展质量,维持一定强度的政府金融支持具有必要性。适度增强政府干预有利提升体育产业发展质量。但当政府干预过度时,会造成规模增长与要素生产率下降并存,仅能“做大”而不利“做强”体育产业,最终无益于产业发展质量。第三,宏观金融风险能够对体育产业发展质量产生显着的负面冲击。随着体育产业深度嵌入金融体系,金融风险的损害力度可能进一步增大,需要审慎防范、积极应对金融风险。在结论的基础上,提出了完善金融政策体系,优化制度顶层设计;丰富金融服务市场,创新投融资渠道模式;推动金融技术创新,开发新型金融工具;优化企业金融管理,重视复合人才培养等策略建议。本文主要有以下创新点:(1)探讨了金融与体育产业高质量发展的关系。在现状梳理的基础上,总结体育产业高质量发展的金融需求特征,明确金融功能的作用支点,厘清金融支持体育产业高质量发展的作用机理。(2)结合体育产业高质量发展的宏观产业与微观企业视角进行实证研究。综合运用数理模型及相关评价方法,设计序参量体系,测度并分析金融支持体育产业高质量发展的耦合协调发展效应及其影响因素;构建投入、产出指标体系,从不同维度测度并评价金融支持体育产业高质量发展的效率特征及其变动规律。形成对体育产业高质量发展的金融支持问题的深层次认识,为优化体育产业的金融支持效能提供着力点。(3)构建了金融支持体育产业高质量发展的系统动力学模型,分析体育产业高质量发展的金融支持要素组成与系统结构,设计模型变量及函数关系,并从金融市场策略、政府金融干预和金融风险情景维度进行仿真。探究不同策略对体育产业高质量发展产生的影响,为企业部门的金融决策和主管部门的政策制定提供更具现实意义的参考。
陈挺[5](2021)在《中美棉花期货市场动态风险溢出效应研究 ——基于DCC-GARCH-CoVaR模型》文中研究表明我国棉花期货市场在2004年郑州商品交易所上市以后发展迅速,其成交量已经反超美国洲际交易所成为世界上棉花期货成交量最大的棉花期货市场,快速发展的棉花期货市场为我国棉花现货市场提供了很好的风险管理平台。但是,随着全球经济融合进程不断深入,市场风险呈现上升趋势,棉花期货市场作为一个开放的金融市场,将不可避免的受到国内外期货市场的风险冲击,这将会影响棉花期货市场实现管理棉花价格风险的作用。基于此背景下,我国棉花期货市场风险有多大?中美两国棉花期货市场之间风险如何传导?中美两国棉花期货市场之间风险溢出程度如何?本文尝试对这些问题进行探讨,期望能提高棉花期货市场参与者的风险认知,并为我国棉花期货市场防范和化解市场风险提供一定参考,以促进我国棉花期货市场健康发展,更好发挥棉花价格风险管理作用,保障我国棉花产业健康发展。研究以2006年至2020年中美两国棉花期货价格作为样本数据,基于有效假说理论和行为金融理论对中美两国棉花期货市场之间的风险溢出效应进行定性分析。选择广泛应用于研究风险溢出的GARCH类模型和CoVaR模型,对中美棉花期货市场之间的风险溢出进行实证分析。实证结果表明:(1)在样本期内,中美两国棉花期货市场之间的风险相依关系随着时间一直处于动态变化且表现出非线性的相关性,当出现“黑天鹅”事件时,相关关系会明显增强;(2)中美两国棉花期货市场均具有正向风险溢出效应,但郑州商品期货交易所(简称郑商所)的棉花期货对洲际交易所的棉花期货的风险溢出效应小于洲际交易所的棉花期货对郑商所的棉花期货的风险溢出效应。
薛健[6](2021)在《上海原油期货跨市场非线性溢出效应研究》文中研究表明上海原油期货市场的设立是中国参与全球原油定价权争夺的重大战略举措,将对中国金融市场的多元化发展产生极为深远的影响。上海原油期货是中国推出的首个国际化期货品种,新生的上海原油期货对各相关市场产生了什么样的辐射影响作用,上海原油期货在各领域到底发挥着怎么样的影响力,其各项功能发挥状况如何,这是一个新生市场的生命力所在,由于上海原油期货上市后还不久,深度的量化研究还非常欠缺,因而及时进行上海原油期货跨市场溢出效应的相关研究极为必要,本文所做的相关研究工作将为上海原油期货市场的未来发展以及影响力的广泛提升提供强有力的支撑。本文注重从整个宏观研究理念与整体研究框架上进行创新;首先,本文创新性地提出“非线性溢出效应”概念,并厘清相应定义,即不同金融资产量价信息变化在跨市场交叉传导过程中呈现出复杂的非线性相互作用的现象。在此基础上,积极构建相适配的研究框架,在分析方法运用上根本性地区别于现有研究,彻底从线性分析框架中解脱出来,全部采用能够适应非线性分析的动态建模方法,从而保证始终能够有效发掘出跨市场溢出效应关系的动态变化特点。本文所进行的非线性溢出效应研究将与线性溢出研究存在本质上的差别,非线性溢出效应研究能够确保对呈现不规律曲线变化特点的溢出关系加以精确刻画,并且有效揭示其动态演变过程,这将显着优于常规线性溢出效应研究所进行的信息量损失过大的简单均值化线性描述。进一步的,本文在研究面上也积极寻求突破,创新性地从多维多向溢出视角出发针对上海原油期货分别与国际原油期货市场、国内外原油现货市场、原油能化衍生品期货市场以及相关金融市场之间的溢出效应关系进行进行更为全面、更为细致的研究与解析。在以上总体构思的引领下,全文主要研究内容分四个维度具体展开如下;首先,从原油期货市场之间的相互关系角度出发,针对上海原油期货市场与国际原油期货市场之间的非线性溢出效应进行分析,基于多元BEKK-MVGARCH模型的研究发现,新生的上海原油期货市场与全球主流原油期货市场之间的动态联动关系表现出多样性,上海原油期货与地处中东产油中心的阿曼原油期货两者之间的动态联动关系最为紧密,而同“欧美系”的BRENT原油期货以及WTI原油期货之间的动态联动关系水平其实并不高。其次,从原油期货与现货市场之间的相互关系角度出发,针对上海原油期货与国内外不同品种原油现货之间的非线性溢出效应进行分析,基于时变t-copula模型的研究发现,上海原油期货对胜利、大庆两个国内主要原油现货品种已经发挥了非常强的引导力,而对国外不同品种原油现货的影响力展现出较大差异,但总的来说其国际影响力正在逐步增强。再次,从产业链上下游市场之间的相互关系角度出发,针对上海原油期货与原油能化衍生品期货市场之间的非线性溢出效应进行分析,基于动态DCC-MSV-t模型的研究发现,上海原油期货对原油精炼衍生品方向的实物期货的溢出效应水平要明显高于化工制成品方向的实物期货,上海原油期货对精炼衍生品方向的燃料油期货以及石油沥青期货保持着非常高的溢出效应水平。最后,从金融市场之间的相互关系角度出发,针对上海原油期货与其它金融市场之间的非线性溢出效应进行分析,基于滚动视窗复杂网络模型的研究发现,上海原油期货同其它金融市场之间存在密切的连通关系,具备强金融市场属性,已经深度融入了中国资本市场体系。谋划未来发展,上海原油期货市场应积极吸引各类不同市场主体参与其市场交易,同时进一步便利化多元市场主体参与其交易的投资渠道,以切实提高自身的交易流量与交易活跃度,这是市场发展之基。在此基础上,应积极探索将上海原油期货市场打造成包纳原油期权以及原油ETF等由多个要素市场构成的多维立体市场体系,不断扩容壮大“上油期货”品牌。与此同时,还应积极借力人民币国际化进程,原油期货市场的建设与外汇市场的发展二者实质上相辅相成,人民币的深度国际化将能够极大地助推全球原油期货市场中“上海价格”的形成与影响力的不断提升。此外,应始终高度重视上海原油期货市场的风险防控体制机制的建设,努力构筑起高效完备的全方位风险防控体系,确保上海原油期货市场的长期平稳健康发展。最后,在积极借鉴全球成熟原油期货市场先进发展经验的同时,还应注重发挥自身比较优势,注重实现差异化发展,争取闯出一条具有鲜明“中国特色”的原油期货市场发展之路。
林思涵[7](2021)在《我国资产价格泡沫的形成机理与传染效应研究》文中指出近几十年来,世界上的许多国家都经历了资产价格泡沫的膨胀与破灭,以及随之而来的经济衰退。如日本的泡沫经济、美国的互联网泡沫以及2008年的全球性金融危机等等,无一不伴随着大规模的资产价格泡沫崩溃。这些事件让理论研究与实务工作者不断意识到关于资产价格泡沫潜在风险研究的重要性。当前,我国虽尚未发生大规模的泡沫崩溃事件,但是资产价格频繁波动以及资产价格的泡沫化迹象对我国经济运行的潜在威胁也十分显着。如我国的房地产市场在1998年住房改革之后,已经经历了长达二十年的普遍上涨。如今,房地产市场被我国央行视作我国经济发展中最大的“灰犀牛”。而我国的股票市场在经历了2015年异常波动后,由资产价格泡沫化导致的严重的资金空转现象以及资本配置不当,已使得我国资本市场服务于实体经济的有效性显着下降。现如今,在新型冠状病毒肺炎危机影响下,出于经济救助的目的,全球央行“大放水”已造成了全球流动性的泛滥,而过于充足的流动性很可能会进一步滋生新的资产价格泡沫。基于此,本文立足于我国资产市场现状,以资产价格泡沫作为研究对象,采用理论分析与实证分析相结合的研究范式,基于“识别、测度→形成机理→影响效应→政策治理”这一研究脉络,对资产价格泡沫的识别测度、形成机理、传染效应以及政策治理展开系统研究,这不仅对理解我国资产价格泡沫的运行机制具有显着意义,也对我国守住不发生系统性金融风险的政策要求十分重要。第1章,重点对资产价格泡沫的识别与测度、形成机理、传染效应以及政策效应进行了文献梳理,并给出了本文的研究框架。第2章,介绍了资产价格泡沫的内涵与形成过程,以及理性资产价格泡沫与非理性资产价格泡沫的理论基础。其中,关于理性资产价格泡沫的部分,本章又介绍了内生性、外生性资产价格泡沫的理论界定;关于非理性资产价格泡沫,重点介绍了以异质信念与有限套利为诱发因素的非理性资产价格泡沫的形成机理以及噪声交易理论与泡沫乘骑理论。第3章,基于PSY识别程序对我国股票市场与主要市域房地产价格泡沫进行识别。首先,本章介绍了PSY识别方法的检验原理与递归算法,而后对我国主要资产市场的资产价格泡沫进行了识别。研究发现,在样本区间内,我国股票市场与房地产市场均经历了频繁的泡沫过程,如我国上交所、深交所以及创业板股票市场均识别到完整的泡沫区间,仅中小板市场未识别出明显的泡沫区间。主要泡沫区间为2007年4月至10月、2015年3月至6月。在市级城市的房价泡沫识别中,样本城市普遍经历了不同频次的泡沫周期,时间集中于2016年6月至2017年8月。在泡沫韧性方面,股票市场中上交所市场的泡沫韧性强于深交所,房地产市场中一线城市强于新一线城市,新一线城市强于二线城市和三线城市。韧性较高的资产市场其泡沫持续期长,资产价格泡沫不易破灭。第4章,重点研究了信贷政策对房地产价格泡沫形成过程中的作用机理。首先,本章在理论上论证了资产价格泡沫与金融杠杆之间的定价关系,得出在违约概率大于零的前提下,金融杠杆的存在会导致正向资产价格泡沫的出现。而后为验证上述理论结果,本文采用NARDL模型实证分析了分部门宏观杠杆率对我国房地产价格泡沫的长、短期非对称影响。实证结果表明,首先,实体经济部门以及金融部门杠杆率的负向调整均会长期有效抑制房地产价格泡沫的持续膨胀,但一刀切的实体经济部门去杠杆不利于房地产市场的长期稳定运行。其次,长期内可采用非金融企业部门向居民部门的杠杆转移,来实现对房地产价格泡沫的温和平抑作用。最后,应有效、合理地发挥中央政府杠杆的前瞻性指引作用,政策当局不应对地方政府施行强效去杠杆政策,而应试图“熨平”地方政府债务波动以免引发局部房地产价格泡沫化风险。第5章,重点研究卖空约束下,投资者异质信念对股票价格泡沫形成的作用机理。首先,本章对卖空约束、投资者异质信念对股票价格泡沫的影响机理进行了深入的理论层面分析;在实证研究方面,本章构建了嵌入狄利克雷过程的无限区制马尔科夫转换向量自回归模型(RTV-VAR),以刻画变量间的时变因果关系。研究结果表明,上海主板市场融资融券交易机制更具加速风险释放的杠杆交易特征。该杠杆交易特征致使投资者情绪非对称表达,进而引致股票的错误定价。而深圳主板市场的融资融券交易则未体现较强的杠杆交易特征。在沪深主板股价泡沫活跃期间,投资者异质信念对融资融券的正向影响的上升表明投资者情绪借助融资融券工具得以表达的意愿变强,因此该正向影响的快速上升可作为股价异常波动的预警信号。第6章,重点分析了股票价格泡沫的传染效应。首先,本章根据PSY方法识别了我国股票市场分行业资产价格泡沫,并通过市盈率与BSADF统计量的趋势匹配方法,构造了资产价格泡沫规模的代理变量。而后采用带有时变波动率的时变向量自回归模型以及广义方差分解,构造了时变动态DY连通性指标,对2012年12月至2020年6月期间行业间的股票泡沫传染性进行测算。结果表明:首先,总体动态连通性指数捕捉到2012年以来我国资本市场发生的三次典型的泡沫事件,分别为2015年股市异常波动、2017-2018年上旬的债券市场大规模债务违约以及2018年以来的中美贸易摩擦。其次,行业间的泡沫传染在传染方向以及传染规模上均具有显着的时变特征。整体上工业、医药卫生以及信息技术行业资产价格泡沫溢出影响持续为正,表明该三个行业最具泡沫传染性,而能源、主要消费、金融地产以及公共事业行业则是泡沫风险的主要净接收行业,最具行业脆弱性。最后,两两行业间的净溢出动态连通性指数的测度结果表明,由于行业自身泡沫规模变化所产生的投资者情绪引导作用以及与其他行业业务关联性的变动导致行业间的泡沫传染具有显着的行业轮动特征。第7章,重点分析了我国股票价格泡沫和房地产价格泡沫的货币政策效应。首先,本章结合局部均衡框架下理性资产价格泡沫理论简要论证了利率的变化对基础价值成分和泡沫成分具有不同影响。而后在实证分析中采用TVP-VAR模型分析了以短期名义利率上升为代表的外生紧缩性货币政策冲击以及以货币供应量M2为代表的扩张性货币政策冲击对货币政策潜在目标变量的影响。最后,根据理论分析结果,通过脉冲响应函数构造了利率冲击对资产价格内在价值成分和泡沫成分的冲击影响。结果表明,外生紧缩性价格型货币政策冲击能够引起股票价格的短暂下跌,并且相比于基础价值成分的下跌,泡沫成分的上升更为显着。此外该货币政策还会引起房地产价格泡沫短期内呈现上升趋势,长期才呈现下降趋势。因此,利用紧缩性价格型政策治理资产价格泡沫时,不但无法达到有效抑制泡沫的作用,反而会损害股票的基础价值。而扩张性数量型货币政策会导致资产价格的显着上升,但其对股利变量的影响存在较大不确定性。此外,扩张型货币政策对房地产价格泡沫存在更为显着的政策滞后效应。因此,传统的“逆向操作”策略对资产价格泡沫的作用具有较大不确定性,甚至适得其反。
赵晓丽[8](2021)在《INE原油期货套期保值效果研究》文中指出在2018年上海国际能源交易中心(简称INE)没有推出原油期货前,我国的涉油企业在指定计划标准时,大部分是参照布伦特原油期货(简称Brent)和西得克萨斯中间基原油期货(简称WTI)。这两种期货的交割品种是轻质的含硫原油。然而我国进口的原油很大比重来自中东国家,中东国家的原油多为中质含硫原油。同时布伦特原油期货和西得克萨斯中间基原油期货是以美元计价,由于市场汇率的波动,对我国涉油企业也带来了一定的风险。所以在2018年3月26日,上海国际能源交易中心推出了以中质含硫原油为交割品种,以人民币计价,以北京时间交易的代码为SC的原油期货。此次,上海国际能源交易中心推出的原油期货与我国的实际国情更加吻合,更加有利于我国涉油企业以此为标的,进行套期保值,规避市场波动引起的风险,同时提高企业的利润,为我国石油相关行业的长期可持续发展提供了有利的工具。本文验证了上海国际能源交易中的原油期货对我国原油现货的一个套期保值效果,同时,与国际上权威的原油期货,西得克萨斯中间基原油期货对我国原油现货对冲效果进行了比较和分析。同时,本文在实证分析中,选用了ECM误差修正模型,该模型解释了如果两个序列之间具有协整关系,那么就代表这两个序列之间存在着一个长期的关系,出现任何暂时的短期的偏离都会被进行修正,所以本文通过误差修正模型,计算出了原油期货的套期保值率,但是该模型中的方差和协方差均为固定不变的常数,不会随着时间变化,所以计算出的套期保值比率也是一个恒定的常数,因此,该模型也被称为静态模型。其次,本文中还选用了DCC-GARCH广义自回归条件异方差修正模型,区别于误差修正模型,该模型对两个序列之间的波动分析是动态的。DCC-GARCH模型可以用于研究不同市场间的一个相关性和市场间的波动率,本文通过DCC-GARCH模型计算出了动态的原油期货套期保值率及其有效程度。综合判断分析了上海国际能源交易中心原油期货对我国原油现货的静态效果与动态的效果。在两种模型的研究基础上,除了采用以往传统的单一品种进行对冲分析外,本文还介绍了西得克萨斯中间基原油期货与上海国际能源交易中心原油期货共同进行套期保值的研究,研究多个品种之间的套期保值效果。实证结果显示出,多品种的效果优于单一品种进行套期保值的效果。尤其是在金融市场不稳定期,效果更是明显。此外,由于石油输出国组织欧佩克国家与俄罗斯在2020年初,关于原油在2019年底减少原油生产协议方面的激烈竞争,再加上2020年一月份爆发的新冠疫情,导致原油市场的动荡不安。在这种情况下,本文将在所有样本的基础上将全部样本进行区间划分,以2020年1月5日为界限,之前的区间为T1,2020年1月5日之后的区间计为T2。通过区间的划分,也有利于分析原油期货在金融市场稳定期与不稳定期的效果,以此更有针对性的来指定有效的避险措施。该方法不仅有利于涉油企业根据市场实际情况安排具体计划外,而且对国家的稳定及政治安全也起着至关重要的作用。
夏雪[9](2021)在《电力现货市场下的市场风险及其金融衍生工具研究》文中提出随着电改的持续进行和现货市场的试运行,电力市场交易主体面临着多种市场风险,从国外经验来看,电力金融市场是现货市场的重要补充,能够起到对电力现货市场风险对冲、联合电力现货市场一起促进电力真实价格发现等重要作用。而电力金融衍生工具作为电力金融市场的核心,其设计是否有效在很大程度上决定了电力金融市场未来发展健康与否。因此,本文首先对一般金融衍生工具进行概述,其次叙述了典型国家包括美国、澳大利亚和欧洲的电力金融衍生工具的发展历程并总结了对我国电力金融衍生工具设计的启示。针对我国发输配售环节电力市场交易主体面临的市场风险进行识别,并以能通过电力金融衍生工具来规避此风险为原则进行风险评价,最终评价出发电环节的市场风险包括短期成本回收风险、无法履约风险、位置基差风险;输(配)环节的市场风险为输电阻塞风险;售电环节的市场风险包括电价波动风险和跨省区交易下售电环节福利分配不公平风险。基于评价出的市场风险设计了电力远期合约、电力期货产品等五种电力金融衍生工具,设计内容包括产品类型、合约条款、结算方式等,其中主要条款包含了保证金比率(用于信用保证),最小报价单位、涨跌停板幅度、结算价格等。金融输电权的设计内容包括交易主体、分配方式、拍卖方式、监管设计等。综合使用多种模型设计电力金融衍生工具具体合约条款内容,如使用了极值理论和计量经济学模型设计电力期货和期权的保证金水平和涨跌停板幅度;使用相对最小变动价位法设计最小变动价位;使用单双边拍卖模型和混合拍卖模型等设计金融输电权的拍卖方式等。最终针对设计的电力金融衍生工具进行设计有效性评价,分别构建五种产品的评价指标体系,并运用层次分析的方法设置权重,再由线性加权实现综合评价,且以美国PJM市场数据为样本进行了算例分析,进一步验证了本文构建的评价指标体系的有效性。本文创新性在于评价出了能够使用电力金融衍生工具规避的电力市场风险,并结合了国际经验、我国电力市场发展现状,从主观角度、客观角度等多方面设计了电力金融衍生工具,为我国未来电力金融衍生工具的设计和评价提供参考。
吴相丞[10](2021)在《全球铜产业链格局演化与江西的策略选择》文中提出铜作为人类最早使用的金属之一,在电子、交通、建筑等领域有着广泛的应用。近年来,随着发展中国家工业化进程的加快,铜需求量日益增加。中国是世界铜需求大国,江西作为国内铜矿资源最为丰富的省份,当前已形成采矿、冶炼、加工等较为完整的产业链,已初步建成在全国具有竞争优势的铜产业。但同时,江西省铜产业发展仍面临较多问题和矛盾,如产业区域布局不合理、产业结构性矛盾较为突出。2019年2月江西省出台《“2+6+N”产业高质量跨越式发展行动计划(2019-2023年左右)》,有色金属产业成为江西省重点扶持产业。而铜产业是有色金属产业中重点打造的支柱产业,为最大限度降低新冠肺炎疫情带来的不利影响,促进铜产业平稳发展,2020年4月,江西省人民政府推出产业链链长制,提出进一步延伸产业链、提升价值链、融通供应链,加快推动产业链转型升级,为江西省高质量跨越式发展提供坚实支撑。本文共分为6章。第1章是绪论。第2章是文献综述,对关于产业链、铜产业链、定价格局、贸易格局以及供需格局已有研究成果进行简要分析。第3章是全球铜产业链发展现状,主要对国内外及江西铜产业链发展现状进行分析,具体从铜矿石、铜精矿分析铜产业链上游,从精炼铜分析中游,从废铜及应用领域分析下游。第4章是全球铜产业链格局演化趋势分析,分为供需、贸易、定价格局。供需格局侧重于分析上游和中游,贸易格局分析上、中、下游,定价格局侧重于分析中游。在明确铜资源供需偏紧后,运用社会网络分析对贸易格局演化趋势进行研究,选取上游铜矿石、中游精炼铜、下游废铜作为研究对象,对比分析世界铜产业链贸易的网络密度、中心性、聚类系数等指标。随后探析铜产业链定价格局,运用VAR模型对LME(伦敦金属交易所)期铜价格与SHFE(上海期货交易所)期铜价格关联关系进行研究。第5章是全球铜产业链格局演化背景下江西省铜产业链发展面临的机遇和挑战。第6章是江西应对铜产业链格局演化的策略研究,针对上述问题提出针对性建议。基于上述分析,本文得出以下主要结论:从铜产业链上游来看,全球主要矿山背后的控股企业已形成较为稳定的寡头垄断格局,以江西铜业集团为首的江西铜企相对比之下全球矿山业务布局仍有较大增长空间。铜产业链上游贸易格局受矿山产能影响较大,矿山新建项目及扩产项目对铜矿石供应量都有一定影响。同时,疫情在未来3-5年内预计会对矿山产能产生较大影响。从铜产业链中游来看,与上游铜矿石贸易不同,有的国家凭借着出色的深加工技术,对产业链中游精炼铜贸易敏感性更高。中国精炼铜产量位居全球前列,以江铜贵溪冶炼厂为例,其产量位居全球精炼厂第一。可另一方面,中国仍是全球最大的精炼铜进口国。全球铜产业链定价格局经过长期演化后,定价主要取决于期货铜,交易品种为铜产业链中游的精炼铜,伦敦金属交易所由于交易机制等原因,信息传递更快、市场效率更高,仍是国际铜市场定价中心,上海期货交易所相比之下对国际铜市场影响较小,我国缺乏铜定价权。从铜产业链下游来看,中国作为全球最大的铜消费国,中国铜消费持续增长带动全球铜消费增长,预计未来一段时期内,中国等亚洲新兴经济体铜需求仍将持续增长。由下游铜消费所产生的废铜贸易网络紧密性相对来说不是很高,且网络密度数值较小,贸易伙伴数量较为稳定。基于全球铜产业链格局演化趋势,江西作为国内铜资源自给率最高的省份,拥有较好的跨国投资机遇、期货市场建设机遇、区位转移优势,但同时也面临环境污染、深加工技术不足等问题。最后,针对上述问题,本文认为政府应完善产业布局、优化升级铜产业链、强化以江铜为首的龙头企业示范引领作用。同时,企业应深度融入共建“一带一路”大格局,全球范围配置铜矿资源,进而提高铜产业链上游影响力,同时加强创新能力。
二、国际主要交易所价格动态(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、国际主要交易所价格动态(论文提纲范文)
(1)双循环背景下有色金属矿产品国际价格波动影响因素研究——以铜、锡为例(论文提纲范文)
一、引言 |
二、理论框架及模型构建 |
(一)铜、锡国际价格波动的内在机理分析 |
(二)MSVAR模型 |
(三)数据来源及处理 |
三、平稳性检验及分析 |
(一)单位根检验 |
(二)MSVAR模型的选择 |
(三)区制状态分析 |
(四)不同状态下的模型参数分析 |
(五)基于不同区制的脉冲响应函数分析 |
(六)结论 |
(2)我国碳排放权交易价格与原油期货价格的动态相关性实证研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
1 绪论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 碳排放权交易定价研究 |
1.2.2 碳排放权价格影响因素研究 |
1.2.3 碳排放权价格与化石能源价格相关性研究 |
1.2.4 文献述评 |
1.3 研究内容与逻辑思路 |
1.4 本文的创新点 |
2 碳排放权交易市场概述 |
2.1 碳排放权交易市场运行及分类 |
2.1.1 排放权交易市场运行 |
2.1.2 排放权交易市场分类 |
2.2 我国碳排放权交易市场建设和发展现状 |
2.2.1 我国碳排放权交易市场的建设 |
2.2.2 我国碳排放权交易市场的发展现状 |
3 理论分析 |
3.1 我国碳排放权交易价格形成机制 |
3.1.1 碳排放权交易价格的决策主体 |
3.1.2 碳排放权交易价格的形成方式 |
3.1.3 碳排放权价格的调控 |
3.2 碳排放权价格与原油期货价格的传导路径 |
3.2.1 原油期货价格对碳排放权价格的作用路径 |
3.2.2 碳排放价格对原油期货价格的作用路径 |
4 碳排放权价格与原油期货价格的动态相关性分析 |
4.1 样本选取与描述性分析 |
4.1.1 样本选取 |
4.1.2 描述统计分析 |
4.2 平稳性检验 |
4.3 碳价与原油期货价格相关性分析 |
4.3.1 VAR 模型的基本概念及设定 |
4.3.2 滞后阶数 |
4.3.3 AR 根检验 |
4.3.4 格兰杰检验 |
4.3.5 脉冲响应分析 |
4.3.6 方差分解 |
4.4 碳排放权与原油收益率的动态相关性关系分析 |
4.4.1 DCC-GARCH 模型的基本概念 |
4.4.2 ARCH 检验 |
4.4.3 DCC 一 GARCH 模型估计结果分析 |
5 研究结论与建议 |
5.1 研究总结 |
5.2 政策建议 |
参考文献 |
致谢 |
攻读硕士学位期间学术活动及成果情况 |
(3)论美国商品期货交易所交易规则修改的监管 ——以芝加哥商品交易所原油期货负价结算为例(论文提纲范文)
致谢 |
摘要 |
Abstract |
前言 |
0.1 研究背景与意义 |
0.2 国内外研究现状综述 |
第1章 期货交易与原油期货的简介 |
1.1 期货合约与期货交易所 |
1.2 原油期货交易 |
第2章 WTI原油期货负价结算的成因及影响 |
2.1 WTI原油期货负价结算的成因 |
2.1.1 疲软的全球原油需求 |
2.1.2 俄克拉荷马州库欣原油库存过剩 |
2.1.3 芝商所的WTI原油期货交易规则 |
2.1.4 芝商所引入了可负价结算的原油期货交易系统 |
2.2 WTI原油期货负价结算的影响 |
2.2.1 负油价对公众认知的巨大心理冲击 |
2.2.2 加剧期货市场市场操纵的风险 |
2.2.3 影响作为期货市场运行基础的账户保证金制度 |
第3章 芝商所临时修改交易规则所面临的政府与行业监管 |
3.1 政府监管: 以美国商品期货交易委员会(CFTC)为核心 |
3.1.1 《商品交易法》设立的以“规则修改自我核证”为核心的监管制度 |
3.1.2 《联邦条例法典》第17章对《商品交易法》规则的细化 |
3.1.3 《商品期货现代化法案》对放松期货交易所规则修改监管的推动作用 |
3.1.4 《多德-弗兰克法案》对期货交易所规则修改监管制度的轻微完善 |
3.2 行业监管: 以期货行业协会和期货交易所为核心的自律体系 |
3.2.1 美国全国期货协会(NFA)不对期货交易所进行监管 |
3.2.2 芝商所本身对其交易规则的制定和修改的不做特殊规定 |
3.3 美国期货市场政府监管与行业监管的平衡协调 |
3.3.1 美国期货市场监管多层次、政府监管与行业监管并重的特点 |
3.3.2 政府监管与行业自律监管的必要性与局限性 |
3.3.3 政府监管与行业自律监管相互补充、相互制约 |
第4章 由芝商所负油价结算事件与芝商所临时修改交易规则所面临的监管要求引发的思考 |
4.1 了解期货交易的核心规则、对期货交易规则的修订保持敏感性 |
4.2 了解期货市场的市场特征与监管逻辑,积极推动期货市场监管制度的完善 |
4.3 仔细探求期货交易所交易规则修改的合理性,积极寻求救济维护自身权益 |
结论 |
参考文献 |
(4)我国体育产业高质量发展的金融支持研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.1.1 体育产业高质量发展的现实需要 |
1.1.2 金融与实体经济关系的重新审视 |
1.1.3 体育产业高质量发展的金融诉求 |
1.2 问题提出 |
1.3 研究意义 |
1.3.1 理论意义 |
1.3.2 实践意义 |
1.4 主要内容与研究方法 |
1.4.1 主要内容 |
1.4.2 研究方法 |
1.4.3 技术路线 |
1.5 研究创新点 |
第2章 文献综述与理论基础 |
2.1 核心概念界定 |
2.1.1 体育产业 |
2.1.2 高质量发展 |
2.1.3 体育产业高质量发展 |
2.1.4 金融支持 |
2.2 文献综述 |
2.2.1 经济高质量发展的金融支持研究 |
2.2.2 新兴产业发展的金融支持研究 |
2.2.3 体育产业发展的金融支持研究 |
2.2.4 体育产业高质量发展与金融支持的关系认识 |
2.2.5 文献述评 |
2.3 理论基础 |
2.3.1 产业生命周期理论 |
2.3.2 产业结构理论 |
2.3.3 产业融合理论 |
2.3.4 Schumpeter金融促进理论 |
2.3.5 金融结构理论 |
2.3.6 金融深化、金融约束与金融内生理论 |
2.3.7 系统理论与经济效率理论 |
第3章 体育产业高质量发展的金融支持现状与不足 |
3.1 体育产业高质量发展的金融支持现状 |
3.1.1 政府金融支持现状 |
3.1.2 信贷市场支持现状 |
3.1.3 债券市场支持现状 |
3.1.4 股票市场支持现状 |
3.1.5 风险投资支持现状 |
3.1.6 其他金融市场支持现状 |
3.2 体育产业高质量发展的金融支持不足 |
3.2.1 金融支持制度体系亟待完善,金融支持政策工具尚需补充 |
3.2.2 金融市场结构失衡问题凸显,直接融资渠道建设存在不足 |
3.2.3 风险资本经典功能发生偏离,资本投入可持续性有所欠缺 |
3.2.4 新兴金融工具利用不尽充分,体育金融复合人才供给不足 |
3.3 本章小结 |
第4章 体育产业高质量发展的金融支持特征与机理 |
4.1 体育产业高质量发展的金融需求特征 |
4.1.1 “支柱地位”与扩张趋势: 亟需政策引导的规模化金融支持 |
4.1.2 丰富业态与结构演进: 亟需层次多元的系统化金融支持 |
4.1.3 投资风险与不确定性: 亟需风险偏好的针对性金融支持 |
4.1.4 消费升级与供需优化: 亟需科技赋能的普惠性金融支持 |
4.2 体育产业高质量发展的金融支持机理 |
4.2.1 金融支持体育产业高质量发展的功能组成 |
4.2.2 金融支持体育产业高质量发展的作用机理 |
4.3 本章小结 |
第5章 体育产业高质量发展的宏观金融支持效应分析——基于耦合协调视角 |
5.1 研究方案设计 |
5.2 研究方法选择 |
5.2.1 金融支持体育产业高质量发展的复杂系统特征 |
5.2.2 耦合的应用 |
5.3 金融支持体育产业高质量发展的耦合机制 |
5.3.1 耦合机制的内涵 |
5.3.2 金融支持体育产业高质量发展的耦合机理 |
5.3.3 金融支持体育产业高质量发展的耦合机制 |
5.4 模型构建与数据处理 |
5.4.1 耦合测度模型 |
5.4.2 灰色关联模型 |
5.4.3 序参量体系与数据选取 |
5.4.4 熵值赋权处理 |
5.5 耦合协调效应分析 |
5.5.1 系统发展水平分析 |
5.5.2 耦合关联与耦合协调效应分析 |
5.5.3 基于剪刀差的进一步讨论 |
5.6 耦合协调效应的影响因素 |
5.6.1 影响因素识别 |
5.6.2 变量选取 |
5.6.3 影响因素分析 |
5.7 本章小结 |
第6章 体育产业高质量发展的微观金融支持效率评价——以上市公司为例 |
6.1 研究方案设计 |
6.2 研究方法选择 |
6.2.1 金融支持体育产业高质量发展的投入产出特征 |
6.2.2 方法思路与适用性 |
6.3 模型构建与数据处理 |
6.3.1 模型构建 |
6.3.2 样本选取 |
6.3.3 指标测算与数据处理 |
6.4 静态效率矩阵分析 |
6.4.1 综合金融效率分析 |
6.4.2 股权静态效率分析 |
6.4.3 债权静态效率分析 |
6.5 动态效率演变分析 |
6.5.1 金融效率的动态演变 |
6.5.2 股权效率的动态演变 |
6.5.3 债权效率的动态演变 |
6.6 效率收敛性分析 |
6.6.1 金融效率的收敛性分析 |
6.6.2 股权效率的收敛性分析 |
6.6.3 债权效率的收敛性分析 |
6.7 本章小结 |
第7章 体育产业高质量发展的金融支持系统建模与仿真 |
7.1 研究方案设计 |
7.2 研究方法选择 |
7.2.1 系统动力学原理 |
7.2.2 系统动力学组成模块—基于Vensim实现 |
7.2.3 系统动力学特点及适用性 |
7.3 建模准备 |
7.3.1 模型构建原则 |
7.3.2 系统边界确定 |
7.3.3 模型基本假设 |
7.4 模型与变量关系构建 |
7.4.1 子系统组成及因果关系 |
7.4.2 总系统组成及因果关系 |
7.4.3 系统流图设计及主要变量 |
7.4.4 变量函数关系确定 |
7.5 模型检验 |
7.5.1 外观检验 |
7.5.2 运行检验 |
7.5.3 稳定性检验 |
7.5.4 历史检验 |
7.5.5 灵敏度检验 |
7.6 策略仿真分析 |
7.6.1 基础仿真结果 |
7.6.2 市场金融策略仿真 |
7.6.3 政府金融干预仿真 |
7.6.4 金融风险情景仿真 |
7.7 本章小结 |
第8章 结论、建议与展望 |
8.1 研究结论 |
8.2 对策建议 |
8.3 局限与展望 |
参考文献 |
附录 |
致谢 |
攻读学位期间的科研成果 |
附件 |
学位论文评阅及答辩情况表 |
(5)中美棉花期货市场动态风险溢出效应研究 ——基于DCC-GARCH-CoVaR模型(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 国内外研究现状 |
1.2.1 国外相关研究 |
1.2.2 国内研究现状 |
1.2.3 文献评述 |
1.3 研究内容和研究方法 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 可能的创新点 |
1.5 技术路线图 |
第2章 相关概念和基础理论 |
2.1 相关概念 |
2.1.1 风险 |
2.1.2 风险溢出效应 |
2.2 基础理论 |
2.2.1 风险管理理论 |
2.2.2 有效市场假说理论(EMH) |
2.2.3 行为金融理论 |
2.3 中美棉花期货市场风险溢出效应机理分析 |
2.3.1 基于有效市场假说理论分析中美棉花期货市场风险溢出效应 |
2.3.2 基于行为金融理论分析中美棉花期货市场风险溢出效应 |
2.4 本章小结 |
第3章 中美棉花期货市场比较分析 |
3.1 中美棉花期货市场发展历程比较 |
3.2 中美棉花期货市场交易情况比较 |
3.3 中美棉花期货合约比较 |
3.4 中美棉花期货市场交割方式比较 |
3.5 中美棉花期货市场保证金制度与监管方式比较 |
3.6 中美棉花期货市场信息披露制度比较 |
3.7 本章小结 |
第4章 实证研究方法选择与数据来源 |
4.1 风险测度方法 |
4.1.1VaR方法 |
4.1.2 GARCH类模型 |
4.1.3 基于GARCH模型计算VaR |
4.2 风险溢出效应测度 |
4.2.1 CoVaR方法 |
4.2.2 DCC-GARCH模型 |
4.2.3 基于DCC-GARCH模型计算CoVaR |
4.3 数据选取与处理 |
4.3.1 数据选取 |
4.3.2 数据处理 |
4.4 本章小结 |
第5章 中美棉花期货市场风险溢出效应实证研究 |
5.1 基本统计性分析 |
5.1.1 样本描述性统计 |
5.1.2 数据平稳性检验 |
5.1.3 数据统计性分析 |
5.2 计量模型的建立 |
5.2.1 收益率序列单位根检验 |
5.2.2 自相关检验 |
5.2.3 ARCH-LM检验 |
5.2.4 模型的估计 |
5.2.5 DCC-GARCH模型的估计 |
5.2.6 风险溢出效应的测度 |
5.3 本章小结 |
第6章 主要结论与对策建议 |
6.1 主要结论 |
6.2 对策建议 |
6.2.1 注重防范国际棉花期货市场风险溢出效应 |
6.2.2 完善国内棉花期货市场建设,提高价格风险管理能力 |
6.3 研究展望 |
参考文献 |
致谢 |
(6)上海原油期货跨市场非线性溢出效应研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 选题背景及研究意义 |
1.1.1 选题背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 研究的主要内容及研究方法 |
1.3 全文结构安排与技术路线 |
1.3.1 结构安排 |
1.3.2 技术路线 |
1.4 创新与不足 |
1.4.1 创新之处 |
1.4.2 不足与展望 |
第2章 文献综述 |
2.1 国外文献综述 |
2.1.1 原油期货市场之间相互关系 |
2.1.2 原油期现货市场间相互关系 |
2.1.3 原油期货与相关市场间关系 |
2.2 国内文献综述 |
2.2.1 原油期货市场之间相互关系 |
2.2.2 原油期现货市场间相互关系 |
2.2.3 原油期货与相关市场间关系 |
第3章 溢出效应相关理论 |
3.1 跨市场溢出相关理论 |
3.1.1 金融市场传染理论 |
3.1.2 资本跨市场流动理论 |
3.1.3 行为金融学理论 |
3.2 非线性溢出效应研究框架 |
3.2.1 非线性溢出效应概念提出 |
3.2.2 非线性溢出效应分析框架 |
第4章 上海原油期货与国际市场间的非线性溢出效应分析 |
4.1 研究变量择选与数据说明 |
4.1.1 研究变量择选 |
4.1.2 数据处理 |
4.2 多元BEKK-MVGARCH分析模型建构与估计 |
4.2.1 多元BEKK-MVGARCH模型建构 |
4.2.2 多元BEKK-MVGARCH模型估计 |
4.3 同质市场间非线性溢出效应动态分析 |
4.4 同质市场间非线性溢出效应特征:联动与分异 |
4.5 跨市场溢出阻碍与提升路径 |
第5章 上海原油期货与现货市场间的非线性溢出效应分析 |
5.1 研究变量择选与数据说明 |
5.1.1 研究变量择选 |
5.1.2 数据处理 |
5.2 时变t-Copula函数分析模型建构与估计 |
5.2.1 时变t-Copula函数分析模型建构 |
5.2.2 时变t-Copula函数分析模型估计 |
5.3 高关联市场间非线性溢出效应动态分析 |
5.4 高关联市场间非线性溢出效应特征:趋拢与偏离 |
5.5 跨市场溢出阻碍与提升路径 |
第6章 上海原油期货与能化市场间的非线性溢出效应分析 |
6.1 研究变量择选与数据说明 |
6.1.1 研究变量择选 |
6.1.2 数据处理 |
6.2 动态t多元随机波动率分析模型建构与估计 |
6.2.1 DCC-MSV-t分析模型建构 |
6.2.2 动态DCC-MSV-t模型估计 |
6.3 相近市场间非线性溢出效应动态分析 |
6.4 相近市场间非线性溢出效应特征:紧密与松散 |
6.5 跨市场溢出阻碍与提升路径 |
第7章 上海原油期货与金融市场间的非线性溢出效应分析 |
7.1 研究变量择选与数据说明 |
7.1.1 研究变量择选 |
7.1.2 数据处理 |
7.2 复杂网络溢出效应模型建构与非线性近似逼近 |
7.2.1 复杂网络溢出效应模型建构 |
7.2.2 复杂网络模型非线性近似逼近 |
7.3 异质市场间非线性溢出效应动态分析 |
7.4 异质市场间非线性溢出效应特征:强势与弱势 |
7.5 跨市场溢出阻碍与提升路径 |
第8章 结论与建议 |
8.1 结论 |
8.1.1 上海原油期货同国际市场间的动态联动关系差别迥异 |
8.1.2 上海原油期货对现货市场保持了较高的动态溢出水平 |
8.1.3 上海原油期货对能化商品期货的影响作用呈现多样性 |
8.1.4 上海原油期货市场与相关金融市场存在密切的连通性 |
8.1.5 上海原油期货对相关市场的溢出效应非线性特征明显 |
8.2 建议 |
8.2.1 积极吸引各类市场主体参与交易切实增强市场活跃度 |
8.2.2 推动将“上海原油品牌”打造成为多维立体市场体系 |
8.2.3 注重原油市场建设与人民币国际化相互结合协同推进 |
8.2.4 深入完善风险防控体系建设确保市场长期平稳健康运行 |
8.2.5 发挥上海原油期货市场比较优势争取闯出“中国特色” |
参考文献 |
致谢 |
攻读博士学位期间发表论文以及参加科研情况 |
(7)我国资产价格泡沫的形成机理与传染效应研究(论文提纲范文)
中文摘要 |
abstract |
第1章 绪论 |
1.1 选题背景与研究意义 |
1.1.1 选题背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 资产价格泡沫的识别与测度研究综述 |
1.2.1 资产价格泡沫的识别研究 |
1.2.2 资产价格泡沫的测度研究 |
1.3 资产价格泡沫的形成机理研究综述 |
1.3.1 有效市场假说与理性资产价格泡沫 |
1.3.2 金融摩擦与理性资产价格泡沫 |
1.3.3 委托投资与信贷泡沫 |
1.3.4 行为金融学框架下的资产价格泡沫 |
1.4 资产价格泡沫的传染效应与政策效应研究综述 |
1.4.1 资产价格泡沫的传染效应研究 |
1.4.2 资产价格泡沫的政策治理研究 |
1.5 研究方法、研究创新与研究不足及展望 |
1.5.1 研究方法 |
1.5.2 研究创新 |
1.5.3 研究不足及展望 |
1.6 研究框架与研究内容 |
1.6.1 研究框架 |
1.6.2 研究内容 |
第2章 资产价格泡沫的理论基础 |
2.1 资产价格泡沫的内涵与演化过程 |
2.1.1 资产价格泡沫的内涵 |
2.1.2 资产价格泡沫的演化过程 |
2.2 理性资产价格泡沫的理论基础 |
2.2.1 局部均衡下理性资产价格泡沫理论基础 |
2.2.2 内生性资产价格泡沫 |
2.2.3 外生性资产价格泡沫 |
2.3 非理性资产价格泡沫理论基础 |
2.3.1 异质信念与有限套利理论 |
2.3.2 噪声交易理论与泡沫乘骑理论 |
2.4 本章小结 |
第3章 资产价格泡沫的识别研究 |
3.1 ADF方法的检验原理 |
3.1.1 ADF单位根检验 |
3.1.2 理性资产价格泡沫检验原理 |
3.1.3 资产价格崩溃检验原理 |
3.2 PSY方法的递归算法 |
3.2.1 资产价格泡沫存在性的识别程序 |
3.2.2 资产价格泡沫周期的识别程序 |
3.3 我国股票市场与房地产市场资产价格泡沫的识别检验 |
3.3.1 我国股票市场资产价格泡沫的识别检验 |
3.3.2 我国房地产市场资产价格泡沫的识别检验 |
3.4 本章小结 |
第4章 中国宏观金融杠杆对房地产价格泡沫的非对称动态影响效应研究 |
4.1 金融杠杆不确定性下的资产定价理论模型 |
4.1.1 模型的基本假设 |
4.1.2 理论分析 |
4.2 NARDL计量模型 |
4.3 资产价格泡沫的金融杠杆的非对称动态效应检验 |
4.3.1 数据说明与指标测度 |
4.3.2 模型估计结果分析 |
4.3.3 金融杠杆的动态效应分析 |
4.4 本章小结 |
第5章 异质信念、融资融券失衡与股票价格泡沫 |
5.1 我国沪、深股票市场资产价格泡沫测度 |
5.2 RTV-VAR模型 |
5.3 我国多层次股票市场资产价格泡沫成因分析 |
5.3.1 数据选择 |
5.3.2 实证分析 |
5.4 本章小结 |
第6章 我国股票市场行业间资产价格泡沫传染效应研究 |
6.1 时变动态连通性指数构建 |
6.1.1 时变向量自回归模型 |
6.1.2 时变动态DY连通性指数构建 |
6.2 我国股票市场分行业资产价格泡沫测度 |
6.2.1 数据选取 |
6.2.2 分行业资产价格泡沫测度——基于趋势匹配方法 |
6.3 行业间资产价格泡沫连通性实证分析 |
6.3.1 总体动态连通性指数 |
6.3.2 总的带有方向的动态连通性指数 |
6.3.3 两两行业间泡沫净溢出动态连通性指数 |
6.4 本章小结 |
第7章 我国货币政策对资产价格泡沫的影响效应研究 |
7.1 货币政策对资产价格泡沫的影响效应理论基础 |
7.2 数据选取与实证模型 |
7.2.1 数据选取 |
7.2.2 计量模型介绍 |
7.3 货币政策对股票市场资产价格泡沫的影响效应实证分析 |
7.3.1 等间隔脉冲响应 |
7.3.2 等时点脉冲响应 |
7.4 货币政策对房地产市场资产价格泡沫的影响效应实证分析 |
7.4.1 等间隔脉冲响应 |
7.4.2 等时点脉冲响应 |
7.5 本章小结 |
结论 |
参考文献 |
攻读博士学位期间发表的学术论文及其他科研成果 |
致谢 |
(8)INE原油期货套期保值效果研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第1章 绪论 |
1.1 选题背景、目的及意义 |
1.1.1 选题背景 |
1.1.2 目的及意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 原油期货进行风险对冲的研究 |
1.2.2 原油期货进行套期保值的研究 |
1.2.3 文献评述 |
1.3 研究内容及研究方法 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 创新点及不足 |
1.4.1 创新点 |
1.4.2 不足点 |
第2章 中国原油期货发展历程 |
2.1 中国原油期货市场的产生 |
2.2 中国原油期货市场的发展 |
2.3 中国推出原油期货的必要性 |
第3章 套期保值效果的实证检验 |
3.1 套期保值效果理论分析 |
3.1.1 基本原理 |
3.1.2 套期保值比率的有效程度 |
3.2 套期保值比率模型构建 |
3.2.1 ECM模型 |
3.2.2 DCC-GARCH模型 |
第4章 原油期货套期保值的实证分析 |
4.1 变量的选取及相关说明 |
4.2 数据处理 |
4.2.1 平稳性检验 |
4.2.2 Johansen协整检验 |
4.3 数据描述 |
4.4 误差修正模型实证分析 |
4.4.1 INE原油期货套期保值比率 |
4.4.2 WTI原油期货套期保值比率 |
4.4.3 WTI与INE原油期货套期保值比率 |
4.5 DCC-GARCH模型实证结果分析 |
4.5.1 ARCH检验 |
4.5.2 DCC-GARCH模型 |
第5章 结论与建议 |
5.1 结论 |
5.2 建议 |
参考文献 |
致谢 |
(9)电力现货市场下的市场风险及其金融衍生工具研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景及意义 |
1.2 国内外研究现状 |
1.2.1 电力市场风险管控研究现状 |
1.2.2 电力金融衍生工具设计研究现状 |
1.3. 主要研究内容 |
1.4 本文创新点 |
第2章 一般金融衍生产品概述及国外电力金融衍生工具研究 |
2.1 一般金融衍生工具概述 |
2.2 典型国家电力金融衍生工具 |
2.2.1 美国电力金融衍生工具 |
2.2.2 澳大利亚电力金融衍生工具 |
2.2.3 欧洲电力金融衍生工具 |
2.3 典型国家电力金融衍生工具对我国的启示 |
2.4 本章小结 |
第3章 电力现货市场下的市场风险识别及评价 |
3.1 电力现货市场下的市场风险识别 |
3.1.1 发电环节交易主体面临的市场风险识别 |
3.1.2 输(配)电环节交易主体面临的市场风险识别 |
3.1.3 售电环节交易主体面临的市场风险识别 |
3.2 电力现货市场下的市场风险评价 |
3.2.1 风险评价模型 |
3.2.2 发电环节交易主体面临的市场风险评价 |
3.2.3 输(配)电环节交易主体面临的市场风险评价 |
3.2.4 售电环节交易主体面临的市场风险评价 |
3.3 本章小结 |
第4章 电力金融衍生工具设计 |
4.1 电力金融衍生工具设计原则 |
4.2 电力远期合约产品设计 |
4.2.1 场外非标准化电力远期合约产品 |
4.2.2 场外标准化电力远期合约产品 |
4.2.3 可选择电力远期合约产品 |
4.2.4 电力远期合约转换机制 |
4.3 电力期货产品设计 |
4.3.1 电力期货产品类型设计 |
4.3.2 电力期货产品合约设计 |
4.4 电力期权产品设计 |
4.4.1 电力期权产品类型设计 |
4.4.2 电力期权产品合约设计 |
4.5 金融输电权产品设计 |
4.5.1 金融输电权产品类型设计 |
4.5.2 金融输电权市场组织机构设计 |
4.5.3 金融输电权交易主体设计 |
4.5.4 金融输电权获取方式设计 |
4.5.5 金融输电权初始分配设计 |
4.5.6 金融输电权市场拍卖设计 |
4.5.7 金融输电权合约条款设计 |
4.5.8 金融输电权结算方式设计 |
4.5.9 金融输电权监管方式设计 |
4.5.10 金融输电权市场拍卖算例分析 |
4.6 政府授权差价合约产品设计 |
4.7 本章小结 |
第5章 电力金融衍生工具设计有效性评价 |
5.1 电力金融衍生工具设计有效性研究必要性分析 |
5.2 电力金融衍生工具设计有效性评价指标体系构建及处理 |
5.3 电力金融衍生工具设计有效性评价指标权重确定 |
5.4 电力金融衍生工具设计有效性评价评价方法 |
5.5 电力金融衍生工具设计有效性评价算例分析 |
5.6 本章小结 |
第6章 研究结果和结论 |
参考文献 |
攻读硕士学位期间发表的论文及其它成果 |
致谢 |
(10)全球铜产业链格局演化与江西的策略选择(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景与研究意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 主要内容与研究框架 |
1.3 研究思路与研究方法 |
1.3.1 研究思路 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 可能的创新与不足 |
1.4.1 创新之处 |
1.4.2 研究不足 |
2 文献综述 |
2.1 关于产业链的研究 |
2.1.1 基于供应链视角 |
2.1.2 基于产业前后经济技术关联视角 |
2.1.3 基于价值链视角 |
2.1.4 基于组织视角 |
2.2 关于铜产业链的研究 |
2.3 关于贸易、定价、供需格局的研究 |
2.4 文献评述 |
3 全球铜产业链发展现状 |
3.1 国内外铜产业链发展现状 |
3.1.1 上游发展现状 |
3.1.2 中游发展现状 |
3.1.3 下游发展现状 |
3.2 江西铜产业链发展现状 |
3.2.1 上游发展现状 |
3.2.2 中下游发展现状 |
3.3 本章小结 |
4 全球铜产业链格局演化趋势分析 |
4.1 供需格局演化趋势分析 |
4.1.1 供给端 |
4.1.2 需求端 |
4.2 贸易格局演化趋势:社会网络分析 |
4.2.1 铜产业链上中下游贸易概况 |
4.2.2 模型构建及数据处理 |
4.2.3 全球铜产业链贸易格局的社会网络分析 |
4.2.4 小结 |
4.3 定价格局演化趋势分析 |
4.3.1 铜产业链定价机制演化 |
4.3.2 铜产业链定价权研究:基于VAR模型 |
4.4 本章小结 |
5 江西铜产业链发展面临的机遇与挑战:基于铜产业链格局演化背景 |
5.1 江西铜产业链发展面临的机遇 |
5.1.1 跨国投资机遇 |
5.1.2 期货市场建设 |
5.1.3 区位转移优势 |
5.2 江西铜产业链发展面临的挑战 |
5.2.1 环境污染 |
5.2.2 深加工技术不足 |
6 江西应对铜产业链格局演化的策略研究 |
6.1 政府层面 |
6.1.1 产业布局更加合理 |
6.1.2 优化升级产业链 |
6.1.3 强化龙头企业示范引领作用 |
6.2 企业层面 |
6.2.1 全球范围配置资源 |
6.2.2 加强创新能力 |
参考文献 |
致谢 |
四、国际主要交易所价格动态(论文参考文献)
- [1]双循环背景下有色金属矿产品国际价格波动影响因素研究——以铜、锡为例[J]. 况秋华,刘春学,尹昊. 价格月刊, 2021(09)
- [2]我国碳排放权交易价格与原油期货价格的动态相关性实证研究[D]. 夏雪. 重庆工商大学, 2021(09)
- [3]论美国商品期货交易所交易规则修改的监管 ——以芝加哥商品交易所原油期货负价结算为例[D]. 刘梦瑶. 北京外国语大学, 2021(10)
- [4]我国体育产业高质量发展的金融支持研究[D]. 许嘉禾. 山东大学, 2021(11)
- [5]中美棉花期货市场动态风险溢出效应研究 ——基于DCC-GARCH-CoVaR模型[D]. 陈挺. 塔里木大学, 2021(08)
- [6]上海原油期货跨市场非线性溢出效应研究[D]. 薛健. 辽宁大学, 2021
- [7]我国资产价格泡沫的形成机理与传染效应研究[D]. 林思涵. 吉林大学, 2021(01)
- [8]INE原油期货套期保值效果研究[D]. 赵晓丽. 河北金融学院, 2021(07)
- [9]电力现货市场下的市场风险及其金融衍生工具研究[D]. 夏雪. 华北电力大学(北京), 2021(01)
- [10]全球铜产业链格局演化与江西的策略选择[D]. 吴相丞. 江西财经大学, 2021(10)